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金融股还有大利好 保险二季望集中释放改革红利

2015-3-14 11:24| 发布者: 小薇| 查看: 1325| 评论: 0

摘要: 银行股“暴动”的真正逻辑混业经营“一日游”行情破灭后仅一天,银行股再度“集体暴动”。这一次的导火索,是财政部副部长朱光耀说,地方政府债务置换确有其事,但规模不是3万亿,国务院只批了1万亿的额度。虽然额度 ...
银行股“暴动”的真正逻辑

混业经营“一日游”行情破灭后仅一天,银行股再度“集体暴动”。这一次的导火索,是财政部副部长朱光耀说,地方政府债务置换确有其事,但规模不是3万亿,国务院只批了1万亿的额度。

虽然额度一下子缩水了三分之二,但市场还是读懂了这句话背后的核心逻辑。因为用低息而且是期限长的新债去替代高成本且期限短的老债,地方政府沉重的财务负担将得到缓解。如果后续市政债券的发行规则能够完善并且推广,并去替代形式上是企业债券的各种融资平台债券,那么这对银行也有实际的意义——因为银监会现行的银行资本管理办法中,企业债券的风险权重是100%,但公共部门实体债权的风险权重只有20%。

根据《商业银行资本管理办法(试行)》第58条的规定,商业银行对我国公共部门实体债权的风险权重为20%。这一条里定义的“公共部门”包括两类:一是除财政部和中国人民银行以外,其他收入主要源于中央财政的公共部门;二是省级(直辖区、自治区)以及计划单列市人民政府。但是第58条明确规定,“商业银行对前款所列公共部门实体投资的工商企业的债权不适用20%的风险权重”。

也就是说,形式上是企业债券的各种政府融资平台债,在银行账上现在只能参照一般企业债权100%的风险权重计提资本。如果未来地方政府能够自行发债,且逐步替代现有的融资平台债,那么银行的资本负担将大大降低。新释放出的资本空间,则将给面临利率市场化考验的银行更大的战略主动权,银行可以配置收益更高的中小微企业贷款,这不仅符合当下存量资源结构优化的政策导向,也能很好维持住自身的净息差水平。

这种可能性有多大?李克强总理一周前所做的政府工作报告已经明确表示,今年要“处理好债务管理与稳增长的关系,创新和完善地方政府举债融资机制”。财政部去年进一步扩大地方政府自主发债试点的做法,也在明确指出未来一段时间里的改革方向——建立地方政府更透明的举债融资机制。这才是解决2009年以来令人头疼的地方政府债务问题的最终途径。

换句话说,拉长久期降低利率的债券替代方案,会是最终实现地方政府自行发债去替代存量的企业债券的过渡方案。而按照这个路子走下去,地方政府的财务负担将得到降低,商业银行也将迎来调整资产负债表的好机会。

但问题是按这种思路走下去,银行会不会重蹈上一轮债务剥离后再度出现债务问题的老路?记者以为可能性极低,因为利率市场化已经改变了基本的游戏规则。央行行长周小川昨日下午也明确表示,今年如有合适机会,央行就将正式放开存款上限。

这才是银行股“集体暴动”的真正逻辑所在。

保险业二季度有望集中释放改革红利

上海证券报昨日从相关渠道获悉,2015年作为保险业利好政策释放年,二季度开始有望集中推出利好政策。这些政策主要集中在税收优惠和市场化改革政策,以及行政审批、产品管理、公司体制机制等制度改革,有望激发市场活力与潜力。

作为撬动商业保险发展的主要杠杆之一,税收优惠政策备受各方关注。记者了解到,为落实好保险新“国十条”中的,保监会日前与财政部、税务总局成立了税优联合办公室,跟踪推动健康保险和养老保险税优政策尽快落地。其中,健康险税优政策将有望率先在近期出台。

此外,监管部门还将修订《健康保险管理办法》,完成大病保险业务管理暂行办法修订,以此推进商业保险机构在更大范围和更高统筹层次上经办新农合等各类医保服务,从而深度介入全民医保体系建设。

与此同时,保监部门还将争取联合全国老龄办下发推进老年人意外伤害保险发展的文件,以及推进反向抵押养老保险试点。并加强保险业参与基本养老保险经办情况的跟踪研究,配合相关部门积极争取保险机构参与基本养老保险基金的运营管理。

另据业内人士透露,今年保险监管思路依然延续“放开前端、加强事中事后监管”的主基调,主要体现在行政审批制度等改革上。包括取消投连险投资账户设立、分立、合并、关闭、清算等事项的行政审批,印发规范投资账户设立和运行的通知,这也意味着投连险将迎来更加市场化的备案制;稳步推进取消农业保险、交强险经营资格和外资保险公司再保险关联交易审批等许可事项工作,建立健全事中、事后监管措施。

在产品管理制度及公司体制机制方面,今年保监部门也会继续深化改革。记者从业内了解到,主要包括:启动人身险条款和保险费率管理制度修订;协调财政部门完善农业保险产品的补贴政策,增加补贴品种;研究出台综合反映保险公司经营的指标体系,用市场力量引导、倒逼保险公司创新业务模式,提高产品保障功能,降低经营成本,提高利润水平。


值得一提的是,据业内人士透露,为防止保险机构盲目扩张、推动规范经营,监管部门对于中资人身险公司的任职资格核准和省级分公司的设立审批,以及财产险产品的报批报备审核,依然不会轻言放松,对不符合规定的坚决不予审批。

在经历一系列的改革新政后,保险业无疑将迎来一段红利效应好时期。而为了迎接一系列政策的落地,保险公司在相关产品设计、业务流程和信息平台等配套建设方面,也已经夯实地基、蓄势待发。

与此同时,备受关注的“偿二代”监管体系的落地,也将给整个行业带来更多的创新动力和转型契机。同时,随着《互联网保险业务监管暂行办法》今年的出台,互联网的不断渗入也会给保险行业的未来发展增添许多想象空间。可预见的是,2015年开始,整个保险行业将呈现加速发展的态势。(上海证券报黄蕾)

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